El Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó su revisión anual a la economía mexicana —la Consulta del Artículo IV de 2026— con una calificación mixta: reconoce que el gobierno de Claudia Sheinbaum y el secretario de Hacienda Edgar Amador avanzan en consolidación fiscal, estabilidad financiera e inversión en infraestructura, pero advierte que el ritmo del ajuste a la deuda pública es insuficiente y podría dejarla en una trayectoria ascendente si no se acelera.4
Lo que reconoce el organismo
Tras concluir su misión, el FMI reconoció avances de México en consolidación fiscal, estabilidad financiera, inversión en infraestructura y resiliencia económica, de acuerdo con lo informado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).4 El organismo proyectó que el Producto Interno Bruto (PIB) de México crecerá 1.5% en 2026 y acelerará a 1.8% en 2027, cifras que consideró con riesgos balanceados.
El Fondo también destacó la solidez del sistema financiero mexicano: los bancos mantienen niveles sólidos de capital y liquidez, baja morosidad y una elevada rentabilidad.5 Sin embargo, recomendó vigilar el vínculo entre la banca y las finanzas públicas ante las mayores tasas globales y la expansión prevista de mecanismos de financiamiento respaldados por el Estado.
Lo que proyecta el FMI para México
- Crecimiento 2026
El PIB mexicano crecerá 1.5% este año, según la Consulta del Artículo IV de 2026.[^5]
- Crecimiento 2027
El Fondo espera una aceleración a 1.8% el próximo año.[^5]
- Déficit público
El déficit ampliado bajó de 5.8% del PIB, heredado del gobierno anterior, a 4.3% del PIB.[^1]
- Meta 2027
Para el próximo año el déficit debe bajar de 4.1% a 3.9% del PIB, según la SHCP y el análisis del FMI.[^1]
La tarea pendiente: más ajuste fiscal
El principal señalamiento del Fondo es que la gradualidad del ajuste fiscal previsto para 2027 corre el riesgo de que la deuda pública no comience su tendencia a la baja.1 En sus conclusiones preliminares, el organismo fue directo: "Se debería considerar una consolidación más ambiciosa y acelerada para colocar a la deuda en una firme trayectoria descendente y recuperar margen de maniobra para la política fiscal".5
El FMI señaló que la propuesta de presupuesto para 2027 plantea un ajuste más gradual al anunciado previamente y una trayectoria ascendente de la deuda en los próximos años.5 Para resolverlo, recomendó incrementar la recaudación, mejorar las prioridades del gasto y permitir una mayor participación del sector privado.
Se debería considerar una consolidación más ambiciosa y acelerada para colocar a la deuda en una firme trayectoria descendente y recuperar margen de maniobra para la política fiscal.
Misión del Artículo IV del FMI
Subsidios a combustibles y Pemex, en la mira
Entre las medidas sugeridas por el Fondo están revisar los programas sociales, eliminar gradualmente los subsidios a los combustibles y fortalecer de manera permanente las finanzas de Petróleos Mexicanos.2 El organismo planteó que el esfuerzo debe combinar una mejor focalización del gasto con mayores ingresos, sin sacrificar la inversión pública ni la participación privada necesaria para impulsar el crecimiento.
En el frente social, el FMI fue claro con el gobierno de Sheinbaum: los programas sociales, sello distintivo de la Cuarta Transformación, necesitan una mayor focalización para que los recursos lleguen de manera más eficiente a quienes los requieren.1
- Revisar y focalizar mejor los programas sociales
- Eliminar gradualmente los subsidios a los combustibles
- Definir un esquema permanente y sostenible de apoyo financiero a Pemex
- Incrementar la recaudación tributaria
- Ampliar la participación del sector privado en infraestructura
Inflación y Banxico
El Fondo también se refirió a la política monetaria: reconoce que la inflación es cercana a 3%, pero advirtió que el rango de variabilidad de más un punto porcentual no debe tratarse como un rango de tolerancia.1 En ese sentido, pidió al Banco de México mantener una política monetaria moderadamente restrictiva.
El organismo consideró que la inflación se mantendrá cerca del objetivo multianual, en un contexto en el que la recuperación de la actividad económica enfrenta límites: tras un débil 2025, el FMI espera que la economía mexicana cobre fuerza gracias a políticas fiscales y monetarias menos restrictivas y a la aceleración de las exportaciones hacia Estados Unidos.5
La respuesta de Hacienda
Ante las recomendaciones, la Secretaría de Hacienda sostuvo que México mantiene una estrategia de consolidación fiscal ordenada y compatible con el crecimiento económico.2 La dependencia consideró que una consolidación gradual, sustentada en metas realistas, ingresos permanentes y una ejecución responsable del gasto, permitirá reducir el déficit sin comprometer la inversión productiva ni las prioridades sociales.
Hacienda afirmó además que México mantiene reglas fiscales sólidas y continuará evaluando oportunidades para fortalecer el marco fiscal de mediano plazo.2 El riesgo externo persiste: la incertidumbre sobre la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), junto con los recientes cambios regulatorios e institucionales nacionales, seguirá restringiendo la actividad económica, según el propio Fondo.5
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